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我们的采访，背景是一幅“油画”，其实是空调，名曰“油画空调”。十多年前董明珠就有此创意，只不过到了近几年把这个想法变为现实。来看看董明珠“棱角分明”的阐述：不要售后服务才是最好的服务；在北京开会看到雾霾，于是想到了做光伏空调；厨房做饭很热，于是做起了厨房空调；开发技术时不能用常规思维，必须用颠覆性思维；研究光伏空调，大家都觉得投入大，我说一个亿、两个亿没有了，绝对不会追究研发人员的责任。研发研发嘛，没有失败怎么可能有成功！要知道，创造者、领导者是要付出代价的！

调查显示，2018年有63.3%的经销商反映没有对所代理汽车销量、型号的决定权，60%的经销商反映厂商存在强行压库的行为。全年超过70%的经销商库存系数超过1.5的警戒线。有49.2%的经销商反映，当同一地点已建网点处于亏损或利润低于行业水平时，车企仍会强行布点。

二是定价模型中的贴现率，利率的下行以及外资的流入都会拉低回报率要求，可能进一步使得高盈利或高分红的行业和公司的估值体系往上迁移。贴现模型对贴现率相当敏感，这里以9%作为贴现率，主要是与当前的名义GDP水平一致。随着国内经济增速回落，利率的长期趋势走低，以及外资流入对回报率要求也降低，两个因素共同使得定价模型的贴现率趋于下降，这将有利于估值的提升，或者资产价格的上涨。关于估值定价的讨论是个复杂的问题，海外发达经济体历史上的行业和龙头个股的估值变迁及背后逻辑，都是后面我们可能会展开讨论的话题。没有放之四海而皆可用的投资模型，但我们尽量从理论原理角度出发，对其核心影响因子的变化原因及变化趋势进行剖析，以期对当前A股的走势有一个前瞻的指导作用。3、消费时代与不同赛道消费行业的定价逻辑上文两部分，我们简要阐述了我们对估值定价体系的认识。事实上，理论模型并非对所有行业都适用，或者说对某些行业的模型假设难度要更高，比如科技行业和周期行业。因此，它更适合于消费行业的定价。这也是我们后面要讨论的重点，毋庸置疑，中国进入了消费时代已是共识。首先，美股市场的长期投资回报率，就给我们一个最好的指引，消费行业长期领跑市场，其中以日常消费和医疗保健最为突出。证据之一，从美股市场1957-2003年标普500指数成份行业的市值占比变迁及投资收益率来看，投资某行业的收益率与该行业的扩张或收缩没有必然联系。其中，市值占比扩张最大的两个行业为金融和信息技术，但投资收益率最高的行业为卫生保健（14.19%）和日常消费品（13.36%）。非必需消费品的收益11.09%也要逊于日常消费品，这是由于非必需品容易由于新产品的竞争和更迭，而难以建立长期的声誉和消费者忠诚度。另一个证据是，1957-2003年标普500成份股中表现最佳的20家公司，有11家消费品牌公司和6家生物医药，合占85%份额。（资料来自《投资者的未来》）

多场景涌现新场景。这意味着随时可能发起的自组织连接，多场景互相塑造，共生出全新的场景。这是新物种诞生必不可少的前提。多品牌集合的主流化，就是“多场景涌现新场景”对我们很重要的商业方法启迪。看看这4个案例，言几又桐庐book&bed、度刻、阿那亚、Showfields。你会发现多品牌会形成完整的解决方案，更重要的是数字化的反馈能力。言几又桐庐book&bed，通过“书店+休闲目的地+胶囊旅馆”为多主题度假生活提案，阿那亚有更多强势IP和知名设计师入驻，但他们都服务于阿那亚独立的社区定义，纽约的Showfields——有差不多25家线上品牌线下化，以及文艺新中产内容空间的朝阳大悦城“度刻”，都体现出多品牌集合店的主流化趋势。

2017年年底，《关于鼓励药品创新实行优先审评审批的意见》发布，以危重疾病和临床需求为导向，具有明显临床价值的创新药和临床急需、市场短缺药品得到了优先审评审批的“绿色通道”。今年4月，国家药品监督管理局有条件批准九价HPV疫苗上市，只用了8天时间。审批速度之快，在中国药品审批史上史无前例。更高的审批效率或许能给外资药企更多信心。

此次升级后的微信外链规则新增了4项内容，具体为：不可违规使用用户头像；不可诱导、误导下载/跳转；不可进行好友助力、加速、砍价、任务收集等违规活动，不可以违规拼团等。以上新增规则可能影响部分在微信生态内进行的营销活动，比如最近比较火热的拼团活动等，一些虚假、欺诈、抽奖性质、规则不清晰的拼团活动属于违规拼团活动，在微信内将被禁止。值得注意的是，类似“砍一刀”、“帮我加速吧”这类好友助力、加速、砍价和任务收集等，被微信归为违规活动。