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所谓个人税收递延型商业养老保险，即投保人在税前列支保费，等到将来领取保险金时再缴纳个人所得税的一种商业养老保险。这一概念从提出至今已有十年，但是由于牵涉部门众多，始终“只闻楼梯响，不见人下来。”根据21世纪经济报道记者梳理，从此次试点政策内容看，税延额度有限，但已迈出关键一步；建立个人商业养老资金账户是一大亮点；试点结束后，有序扩大参与的金融机构和产品范围，将公募基金等产品纳入个人商业养老账户投资范围。

根据易观国际的数据，截至2016年底，位于三线及以下城市的移动端用户达到4.546亿，占总移动用户的比例为50.6%。而在接下来的时间里，三线及以下城市的移动用户增长将远超一二线城市，预计在2020年达到5.99亿。可见，此时的下沉市场蓄势待发，即将展现出无与伦比的潜力和爆发力，而这一巨大的机会，给拼多多和趣头条的快速崛起提供了极大的想象力。

周评：全球市场风险叠加 美联储官员讲话密集来袭持仓报告：避险情绪升温 “聪明资金”持续加仓黄金👉编辑精选：黄郁葱：美国经济是外强中干的骆驼巴菲特：价值投资≠低市盈率 在能力圈范围行事美联储维持利率不变 鲍威尔态度偏鹰、市场大幅震荡如何根据非农报告（NFP）展开交易

此后，张昭每次做出艰难的选择，大家总会归咎于其“哲学”思维。张昭觉得，并不尽然。无论如何，哲学硕士没有满足文艺青年悸动的内心，毕业后他决意赴美深造，在纽约大学攻读电影制作硕士学位。美国留学的日子，不但改变了这位年轻人的人生轨迹，也帮助他树立了明确的目标、给予了他强大的自信。1994年，张昭导演的《木与词》获得奥斯卡学生奖，同时也顺利拿到了绿卡，好莱坞近在咫尺。

第三，攻坚最后一公里需要与发展相适应的金融体制机制。去年7月14号全国金融工作会议是一次意义重大而深远的会议，特别强调金融回归本源，服务实体经济，明确了未来金融改革发展的大方向、大逻辑。我们认为，发展普惠金融攻坚最后一公里不仅需要金融机构积极作为，更需要建立起能够与改革发展大方向相配套的体制机制。其中一个迫切需要解决的问题就是要进一步明确中小金融机构的定位，包括政策定位和市场定位。在政策定位上，应当加强顶层设计，进一步确保中小金融机构不跨区域，坚持主业，做自己该做的事，把服务做到极致。在市场定位上，中小金融机构应明确主要服务对象，找准发展空间，做自己擅长做的事，实现商业的可持续。具体到农信社的问题上，其实我也多次呼吁，中央提出的保持农村信用社现有法人地位和数量的总体稳定，正是农信社正式定位和市场定位相统一的最佳结合点，是贯彻落实回归本源，服务实体要求的重要基础，也是农信社改革发展的根本原则。当前最迫切的是如何将中央反复强调的这一政策真正落地，这既需要制定配套的监管政策，对农信社业务范围进行严格的规范，也需要在准备税收、业务准入等方面予以一贯的优惠政策支持，这离不开有关部门，各级地方政府、专家学者，以及社会各界的共同努力。

债市投资策略：基本面仍然支持债牛格局，建议把握短期交易性机会。三季度经济数据进一步证实了经济下行压力的存在，仍然支持收益率的进一步下行；但从其他数据来看，9月经济表现优于7-8月份，三季度GDP的边际放缓主要源自于7-8月份。贸易摩擦虽然呈边际缓和态势，但出口企业对贸易摩擦的反应已经有所钝化，长期内的产业转移和全球经济放缓或是影响出口的重要变量。内需方面，汽车的扰动虽然暂时得到消除，但居民消费水平或受到通胀和预期的制约，修复仍需一定时间。投资端，地产韧性仍然凸显，根据我们近期的政策跟踪，部分区域地产政策或有边际宽松的迹象；制造业产需结构和库存状况显著改善之前，制造业投资和PPI或将继续保持下行态势；基建投资四季度预计缓慢复苏，仍需关注政策面的变化和西部基建投资的实质性进展。通胀对居民预期的影响不容忽视，食品项的价格高涨与PPI持续下跌构成了“类滞胀”的局面，货币政策面临着更大的掣肘因素，政策不确定或进一步加大。我们看好基本面驱动下的长期债牛机会，但政策带来的震荡或是短期内的主要节奏，建议利率债把握短期交易性机会，信用债以票息策略为主，转债关注打新机会，静待估值消化，建议密切关注近期政策的出台和月底政治局会议。