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值得一提的是，与前述2018年业绩情况相符，近年来，华泰证券、海通证券和东方证券的资管业务保持了强劲的增长态势。根据东方财富choice数据，在2017年券商资管业务收入排名中（以受托客户资产管理业务净收入为标准统计），前述3家券商的收入分别位列行业第三、第四和第五名，也是2017年行业内为数不多的资管业务收入增幅超过100%的公司。

2019财年第三季度GAAP每股收益0.81美元，预期0.95美元，前值1.4美元。非GAAP每股收益0.8美元，预期0.94美元，前值1.04美元。德银第三季度亏损远超市场预期。净亏损8.32亿欧元，市场预期亏损5.31亿欧元，去年同期盈利2.11亿欧元。

事实上，中美贸易是国际经济格局的支柱，促进了两个大国经济的高速增长，并使世界其他地区受益。我们需要与中国达成一项解决美国关切的全面协议，而不是一场贸易战。很明显，特朗普总统想要粗暴地对待中国，但需要考虑一下这么做的成本。与特朗普“中国为关税买单”的声明相反，美国消费者在贸易摩擦中首当其冲。

也有业内分析人士称，这只是一个具体的税收计算方法，作用于操作层面，不具有政策调整含义，仅是一个执行细则。购置电动摩托车至少节省10%值得注意的是，2018年财政部就曾发布公告说：2019年7月1日起排量不大于150CC的汽油摩托车免征购置税。但却没明确提到电动摩托车这一项。财政部最新的公告，电摩免购置税总算官方有了明确的说法。

1．牛市第1阶段的估值修复已可观2440点以来估值修复已经比较明显：接近2016年来均值。《现在类似2005年-20190217》、《牛市有三个阶段-20190303》等报告我们分析指出，上证综指2440点以来市场已经反转，进入牛市第一阶段，这个阶段基本面还未改善但政策面转暖、流动性改善，市场估值先修复，可类比的历史如05年下半年、08年四季度。我们从两个时间维度来衡量市场估值修复的情况，第一个维度是2005年以来，05年至今市场经历了3轮完整牛熊周期，且05年之后机构投资者开始发展；第二个维度是2016年以来，16年以来GDP进入“L”形一横，宏观经济背景与当前更为接近。目前全部A股PE（TTM，下同）为18.1倍，05年以来均值为22.0倍，16年以来均值为18.9倍，当前PE处于05年以来从低到高的37.7%分位；全部A股PB（LF，下同）为1.82倍，05年以来的均值为2.49倍，16年以来均值为1.93倍，05年以来分位数为26.3%。剔除掉银行后A股PE（TTM）为25.9倍，05年以来均值为29.6倍，16年以来均值为29.8倍，05年以来分位数为47.9%；PB（LF）为2.28倍，05年以来的均值为2.83倍，16年以来均值为2.42倍，05年以来分位数为39.0%。由此可见，A股估值现在接近16年来均值，低于05年来均值，大概处于05年以来30-40%的分位数。行业方面，30个行业中当前PE已经超过2005年以来由低到高50%分位的行业有12个，超过16年以来由低到高50%分位的行业有12个，典型行业如农林牧渔行业当前PE处在05年以来从低到高84%的分位以及16年以来99%的分位上，证券II当前PE处在05年、16年以来89%、99%的分位，电力公用当前PE处在05年、16年以来70%、95%的分位。30个行业中当前PB已经超过2005年以来由低到高50%分位的行业有7个，超过16年以来由低到高50%分位的行业有6个，典型行业如白酒II当前PB处在05年、16年以来62%、92%的分位，保险II当前PB处在05年、16年以来44%、86%的分位。

2019.3.11-3.151一周国内市场指数◎宏观市场：上周股指冲高回落，市场呈宽幅震荡格局。消息面看，科创板诸多细则发布提振主题炒作；两会政府工作报告中指出，将实施更大规模减税缓解企业税负，新修个税法案增强消费能力，加大对中小银行定向降准力度。海外方面，欧洲央行下调欧元区经济预期，欧美股市调整力度进一步加大。从盘面来看，市场多空分歧开始加大，部分资金开始出逃白酒、家电、医疗等防御性板块。