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3 第二轮周期（2003-2009）：适度宽松-稳健偏紧-适度从紧-适度宽松从2003年到2009年，中国货币政策经历了从适度宽松到稳健偏紧到适度从紧到适度宽松4个阶段。3.1 2003年一季度至2004年一季度（适度宽松）经济增速高位运行，央行最终目标为稳定物价，从M2指标和贷款余额均显示货币政策适度宽松。M2于2003年9月达到20.97%，为1998年后新高，贷款余额增速平均高于20%。所以尽管央行在边际上收紧，执行报告中的措辞也是稳健，但考虑到从实体经济的信贷数据和实际的货币供给，我们判定这一阶段的货币政策为适度宽松。

朱萧木本身不抽烟，但他在某段时间忽然发现，办公室里一帮产品经理经常聚在一起抽电子烟、还不时交换电子烟的场景。巧的是，当时壹叁资本的两个投资人也找到他，和他聊起电子烟行业的火热，劝他自己创业。在他们看来，要做电子烟，朱萧木是不二人选。他做硬件出身，懂产品、懂硬件、懂渠道，懂手机营销，更不用说是锤子的人。

而两年前与AR一同火热又一同遇冷的VR，依然沉寂。多位行业人士告诉《财经》记者，VR就是一个游戏机，应用场景较窄且不是刚需，再加上技术短时间内很难突破，VR的起势仍然需要漫长的等待，而AR能够在工业、教育、医疗、交通等多个领域，解决问题。嗅到机会的创业者们开始迁徙，关注新技术的投资人开始重新考察AR，科技巨头们搭建的AR平台逐步成熟，AR即将重新站上风口。

紧随其后则是爱奇艺创始人、CEO龚宇，他谈到：网络视听内容已经成为中国社会基础文化和娱乐消费的主要方式，健康的网络视听产业可以满足人民对日益增长的美好生活需要，为此，他认为，网络视听行业应主动承担起主流媒体的社会责任，多做弘扬中华传统文化、宣扬主流价值观的内容，并坚持孵化制作高品质内容、不迷信大IP和流量明星，同时坚持培养新人、相信科技创新的力量、与产业链友善合作。”

光伏运营已成公司主力业绩贡献源。第七批补贴下放提速，公司财务弹性将得以释放。林洋能源作为光伏运营商以2.8%的利息弹性，受补贴拖欠影响为运营商最小。林洋能源处国网招标第一梯队。按照8年运行周期计算，两网电表更新换代需求将逐步释放，但目前国家新技术标准导入预计2019的第一季度完成，第二季度各厂家反馈，明年下半年开始正式的采用。我们判断在2019年下半年替换周期将逐步开启，而林洋能源作为电表行业的龙头企业，将受益19年开始的新一轮景气周期。

公募REITs的重点发展方向和重点领域《通知》详述了基础设施公募REITs的试点方案。首先，该试点方案体现了中国公募REITs的重点发展方向。中国公募REITs将依据全球标准化REITs基本特点，以公开发行、公开交易方式，坚持权益型导向，实现REITs穿透持有不动产权益，其中收入结构要求、分红比例、杠杆率及治理结构等具体规则参考成熟市场规则制定，按照有助于实现降低主体杠杆率、盘活存量资产、完善不动产资产定价机制的方向推动实施。